新规最大赢家？招商翟相栋近三年跑赢基准超98%，或成薪酬改革首批受益者

　　5月7日，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》引发行业震动。新规将基金经理薪酬与长期业绩直接挂钩，明确“跑输基准超10%降薪，跑赢则加薪”。这一政策不仅直指行业“重规模轻业绩”的顽疾，更让市场关注到基金经理业绩的剧烈分化：一边是24位百亿级基金经理因业绩垫底或面临薪酬腰斩，另一边则是38位超额收益者有望成为新规受益者。

　　Wind数据显示，近三年在管产品规模超百亿的权益类基金经理共有111位。其中，以沪深300为业绩比较基准，低于基准的基金经理有45位，而跑输幅度超过10%的达24位；跑赢基准的则有66位，其中超越幅度超10%的有38位。

　　近三年跑赢基准超10%的百亿权益类基金经理 数据来源：Wind 截止至20250507

　　（基金类型：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型，最新规模>100亿元，投资经理指数近3年，以沪深300为基准跑赢>10%）

　　其中，招商基金翟相栋以近三年98.81%的收益率、跑赢基准98.79个百分点的成绩遥遥领先，其管理的产品仅1只，为招商优势企业混合A，规模达101.46亿元，堪称“小而美”策略的典范。该基金成立于2012年2月1日，翟相栋自2022年4月底接手，自2022年9月独自管理，至今已近三年。

　　从规模表现来看，翟相栋接手之初，规模仅有不到4000万元，典型迷你小基金，在他管理期间规模一路激增。从2022年末时的3.4亿元，到2023年末已有47.94亿元，至2024年末成功突破百亿大关，达100.17亿元。仅在2024年四季度这一个季度内，招商优势企业的管理规模就激增了33.3亿元。截止一季度末，规模达到54.01亿元。

　　数据来源：天天基金 截止至20250507

　　从短期业绩表现来看，招商优势企业A在年初至今实现13.31%收益率、在6月、近一年的时间段内分别实现了10.89%、40.74%的收益率，尽管3月份有所回调，但整体上仍然保持了正向增长。

　　从长期来看，该基金在过去的一年、两年、三年、五年乃至总回报上均表现出色，三年和五年的收益率分别达到了104.62%和92.65%，远高于同期的-0.63%和-2.79%。

　　数据来源：Wind 截止至20250507

　　从一季度持仓来看，翟相栋逐步减少了医药、消费等方向的配置，继续增配了企业服务、公有/私有云等方向的优质公司。前十大重仓股分别为腾讯控股、小米集团-W、、第四范式、金山云、金蝶国际、阿里巴巴-W、、、。

　　翟相栋在一季报中也表达了对于国内AI产业的信心。他表示，在春节期间，DeepSeek的出圈和开源，不仅推动了AI产业发展从单极、垄断的发展阶段，进入了更平等、更广泛和更公平的发展阶段，更是激活了国内AI产业追赶超越的信心和全民接入AI的热潮。

　　翟相栋还指出，一季度大幅度跑赢了指数和基准的原因。他表示，组合自2024年底就较大比例配置在了AI应用领域（如港股互联网、计算机、智驾及整车、、AI终端等），这些标的在1、2月均表现不俗。

　　对于3月出现较大回撤，翟相栋表示，是基A股市场对某些高风偏高估值资产的巨大热情和赚钱效应，错判了市场热度的持续性，因而在这一阶段组合构建仍然偏重于远期赔率和弹性，在3月份市场风偏迅速下降的过程中，组合出现了较大幅度的回撤。

　　展望未来，“业绩为王”的监管导向，正在重塑公募基金行业生态。对投资者而言，新规有望筛除“躺平”的基金经理，提升资金配置效率；对行业而言，这既是洗牌的阵痛，也是走向高质量发展的契机。未来，能否持续创造超额收益，将成为衡量基金经理价值的唯一标尺。