关税威胁逼近，美国通胀开始抬头

　　美国消费者物价指数在经历了九个月以来的最小涨幅后，4月份可能有所回升，这预示着由于许多企业试图转嫁上调的关税，物价将出现更广泛的加速上涨。

　　根据对经济学家的调查，4月核心PCE物价指数——一项备受关注的衡量美国人支付的商品和服务价格的指标（不包括波动较大的食品和能源成本）——预计将上涨0.3%。3月份，所谓的核心消费者价格指数仅上涨了0.1%。

　　虽然下周二的报告可能显示，迄今为止美国提高进口商品关税的传导效应有限，但许多经济学家预计，随着时间的推移，其影响将更加明显。

　　这有助于解释消费者对通胀、经济和就业市场日益增长的担忧。预计周四公布的零售额将在一定程度上反映出这种担忧；在第一季度末健康增长1.5%之后，经济学家预测，由于前期机动车需求降温，4月份零售额将基本保持不变。

　　美国消费者价格指数回升，而零售额降温。在3月份放缓之后，基本通胀指标可能加速。

　　企业一方面试图通过提价来降低关税成本，另一方面又试图防止销售额因消费者对高昂价格的冲击而下降，因此需要做出取舍。

　　由于特朗普政府在努力达成针对特定国家的贸易协议的同时，暂时取消了部分关税，一些企业可能会推迟提价。

　　经济学家评论：

　　“尽管关税成本主要由美方承担，但为何消费者价格通胀却如此温和？我们认为这是因为需求正在放缓（零售额，周四），零售商发现很难在不大幅降低需求的情况下转嫁价格上涨——尽管他们仍会尝试。如果这种效应持续下去，那么关税的净影响将比通常认为的要小。”

　　—Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger、Estelle Ou 和 Chris G． Collins，经济学家。

　　与此同时，最近对制造商和服务提供商的调查显示，投入成本上升可能迫使他们调整价格。政府将于周四公布的4月份生产者价格指数将揭示批发成本压力的变化。