由于近期较为亢奋的市场热点在周五相继降温，从而使得A股的主要股指在盘中出现了震荡中有所疲软的走势。但在尾盘有一定的护盘力量涌入，主要股指有所回稳。其中，上证综指日K线图已呈现4连阳的态势，显示出短线A股多头尚居主导地位。
交易逻辑或有所转向
其实，就市场舆情来看，周五A股的走势其实还是低于多数市场参与者的预期的。因为贸易信息再度出现了边际回暖的态势，地缘政治信息也更为祥和。但奇怪的是，美股未受此刺激，隔夜美股的标普500指数、纳斯达克指数等主要股指均有所回落。在周五早盘，港股恒生指数、A股主要股指也未有明显的强劲拉升态势。其中，港股恒生指数在开盘后就出现了震荡拉锯中重心有所回落的走势。
对此，有分析人士指出，无论是以港股、A股为代表的中国资产还是以美股、美债为代表的美元资产，当前交易的核心逻辑可能并不在于地缘政治信息，也不在于贸易信息，可能还是在于各自资产的内在定价逻辑。毕竟这些资产价格和3月底的价格数据相比，并未有太多的差距，说明这些资产价格对贸易信息等交易因子已脱敏。也就是说，当前这些资产价格的未来演绎逻辑更需要看各自经济体的内在演绎动向。反观当前A股所处的交易环境，经济韧性强，但也缺乏足够的新的催化剂，所以，A股、港股在近期的表现也是韧性强，但缺乏弹性。
耐心资本强化A股韧性
不过，在周五早盘，无论是量化资金还是短线热钱，虽然看到了A股主要股指的韧性，但对盘面窄幅震荡的波澜不兴走势似乎渐渐失去了耐心。因此，他们在盘中相继减持热门股，无论是前期持续活跃的新消费，还是周四刚刚兴起的算力概念股，均出现了一定程度的减持套现交易。体现在盘面中，就是啤酒等新消费股的集体调整以及稳定币产业链龙头股在盘中的跳水。
如此就给短线A股走势带来一定压力。只是由于当前耐心资本实力雄厚，有着源源不断的买盘力量，尤其是以险资为代表的长线配置型资金，更是源源不断地加仓A股的优质股。其中，沪深300ETF、中证500ETF在近期的表现就较为强硬，其背后的力量就是这些耐心资本的持续加仓买入。在周五午市后，沪深300ETF再度有所放量，从而牵引着A股主要股指纷纷探底回稳，上证综指、上证收益等股指随之拉出红盘。
综上所述，当前A股市场的确缺乏强有力的新催化剂，因此，缺乏足够的弹性。但，一方面是因为对外围信息的脱敏，意味着当前A股也缺乏系统性的风险；另一方面则是因为耐心资本的实力强大，且拥有源源不断买入A股优质资产的现金流，所以，A股的韧性超强。或者说，由于A股的多头拥有强大的耐心资本，因此，在中短线的多空博弈中，仍然拥有一定的主导地位。故在操作中，可以跟随热钱那样，适量减一些短线涨幅较大的品种，但对于中长线的走势看法，则需要和耐心资本站在一起，相信未来。
（执业证书：A1210612020001）
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