海通国际：维持创新奇智“优于大市”评级上调目标价至14.48港元

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　　发布研报称，预计（02121）2025-2027年营业收入分别为15.01/18.55/22.76亿元人民币（原预测为14.72/17.56/20.59亿元），每股收入分别为2.66/3.29/4.04元人民币。参考可比公司，AI发展趋势和公司盈利能力的大幅提升，给予公司2025年动态5倍PS（原为2x），调高目标价159%至14.48港元（人民币港币汇率按0.92计算），维持“优于大市”评级。

　　报告指，2025年上半年，公司实现营收6.99亿元，同比增长22.3%，重回增长轨道。毛利为2.45亿元，同比增长26.7%；毛利率同比提升1.2个百分点至35.0%。2025年上半年，公司“AI+制造”战略成果显著，成为增长核心引擎。公司坚定执行“AI+制造”战略，2025上半年制造业业务收入达5.56亿元，同比增长27.0%，占总收入比重从76.5%提升至79.5%，是公司增长的核心驱动力。该行认为，公司在钢铁冶金、汽车装备、3C等垂直行业的深耕已构筑起竞争壁垒，并成功把握了制造业智能化转型的趋势。

　　公司“一模一体两翼”的战略，即以AInnoGC工业大模型为底座，以AI智能体为引擎，驱动工业机器人工业软件应用两翼齐飞。公司全新发布了AI

　　Agent智能体开发平台以可视化、低代码方式构建和部署智能化解决方案；ChatCAD生成式工业设计软件迈出了从试验到应用的关键一步；ChatRobot工业具身智能机器人技术栈已具备自主规划任务安排和调度应用、自主感知分析决策的泛化能力，构筑工业机器人大脑。