秦淮数据易主 东阳光280亿拿下一笔好买卖？

观点网 作为继万国数据、世纪互联之后第三家赴美上市的国内头部IDC厂商，自2019年以来，在资本层面上几经波折的秦淮数据再次迎来新的拐点。

9月10日晚间，秦淮数据集团宣布，由深圳市实业发展有限公司牵头、涵盖保险投资机构与地方政府基金的银团收购方与贝恩投资正式达成交易协议，以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务。

未来，通过整合双方在液冷材料、AIDC领域及清洁能源的相关资源，东阳光集团将与秦淮数据全力构建“绿电—硬件技术—算力—人工智能—运营”协同共进的数字基础设施生态，共同打造服务于人工智能的超大规模绿色智慧算力中心。

最大的数据中心并购

产城园区评论获悉，贝恩资本于2019年收购秦淮数据，并推动其于2020在年纳斯达克上市，2023年又以协议价完成对秦淮数据的私有化退市。

来到2025年，贝恩资本以约40亿美元对价，完成对秦淮数据的套现退出。

9月10日，广东东阳光科技控股股份有限公司（东阳光）发布公告，宣布与关联方共同增资合资公司用于收购秦淮数据中国100%股权。

该次交易中，标的资产由8家公司组成，其中7家为外商独资企业，包括梧桐数基科技有限公司、河北思达歌数据科技投资有限公司、大同秦数信息技术有限公司等。

数据显示，2024年，秦淮数据中国的营业收入为60.48亿元、净利润为13.09亿元；2025年前5月，营业收入为26.08亿元、净利润为7.45亿元。截至今年5月末，秦淮数据中国总资产为218.71亿元，净资产为95.04亿元。

具体来看，东阳光对秦淮数据的收购流程具体可拆分为三个阶段。

先是携手控股股东深圳东阳光实业与宜昌东数一号投资有限责任公司（东数一号）签署《增资协议》，东阳光、深圳东阳光实业分别对东数一号增资35亿元和40亿元，增资完成后，双方分别持有东数一号46.6654%、53.3332%的股权。

其次，东数一号将获得的共75亿元资款出资至下属全资子公司上海东创未来数据有限责任公司（东创未来）。

最后，东创未来与银团签署并购贷款合同，东创未来将相关贷款及出资款进一步出资至其全资子公司宜昌东数三号投资有限责任公司（东数三号），由东数三号作为最终交易主体收购秦淮数据中国100%股权，作价为280亿元。

在此期间，东数一号承诺将进一步引入其他投资方，为实施本次收购筹措资金，并使得东阳光在本次收购完成时持有东数一号股权比例不超过30%。

至此，东阳光实现收购闭环的最后一步。本次交易完成后，东阳光成为东数一号的参股股东，间接持有秦淮数据中国100%股权。这也是中国数据中心行业迄今为止规模最大的并购交易。

值得注意的是，上交所亦紧随其后向东阳光发出监管工作函。

深圳东阳光实业董事长张寓帅则在公告中表示：“本次收购是东阳光集团主动融入国家‘东数西算’战略布局、服务构建全国一体化算力网络的关键一步，收购完成后，将优先确保业务的连续性和稳定性。”

吃算力红利？

算力需求的激增推动数据中心向高密度、高能效方向发展，而液冷技术则成为解决散热和能耗问题的关键手段。

液冷技术可将数据中心能耗降低30%-50%，并支撑单机柜功率密度突破750kW；此外，智能电源系也是AI算力能耗降低的关键。

产城园区评论了解到，东阳光主营业务为电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料、液冷科技、具身智能六大板块。

2025年上半年，东阳光实现营业总收入超71亿元，归母净利润6.13亿元，分别同比增长18.48%和170.57%。

分行业来看，电子元器件实现收入18.10亿元，同比增长13.91%；高端铝箔实现收入29.07亿元，同比增长9.20%；化工新材料实现收入19.68亿元，同比增长47.57%；能源材料实现收入1.86亿元，同比下降-4.97%。

在“招牌”领域电子新材料业务延续增长态势之外，东阳光开始深入算力领域。

公告提到，上半年，东阳光（持股49%）与合资设立深度智冷，共同布局千亿数据中心液冷市场；另一方面，投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司，未来将在解决方案上做到互补协同。

此外，于7月份，东阳光（持股50%）与合资设立东阳光新宙邦电子材料，亦聚焦液冷散热材料及解决方案的研发与产业化。

随着AI大模型训练、超算中心建设加速，数据中心单机柜功率密度突破30kW，液冷技术凭借超高能效（PUE可降至1.1以下）和高热密度散热能力，成为“东数西算”工程及智算中心建设的必选项。

市场预测，2025年中国数据中心液冷市场规模将突破700亿元，2030年有望冲击2000亿大关。

在液冷技术成为算力革命刚需下，作为IDC行业的领先企业之一，秦淮数据以超大规模数据中心在亚太地区市场中占据重要地位。

此外，作为“东数西算”工程中投运规模最大的第三方IDC运营商之一，目前秦淮数据已形成覆盖环首都、长三角、粤港澳、中卫及庆阳等西北地区的超大规模信息技术基础设施基地集群。

东阳光表示，通过与秦淮数据的产业协同，可以推动其在液冷技术、电子元器件、智能等核心业务领域实现技术突破与市场拓展。

于此同时，东阳光亦同步表示，本次增资金额较大，可能会对公司生产经营造成一定影响。

根据2025年中期报告，截至2025年上半年，东阳光货币资金为64.16亿元，而短期借款达91.10亿元，一年内到期的非流动负债为20.66亿元。短期债务总额达111.76亿元，加之此次并购交易，短期偿债资金缺口进一步扩大。

另值得注意的是，作为字节跳动主要IDC供应商之一，秦淮数据在2020年至2022年上市期间，来自字节跳动的年收入占整体营收比分别为81.7%、83.2%和86.3%。不难看出，其对单一客户依赖较高。

在服务模式上，秦淮数据专注于提供全栈式超大规模数据中心模式，同时提供少量的数据中心零售和批发托管业务。

有分析指出，数据中心的研发费用对于大厂而言微不足道，各大互联网厂商也逐渐由过去的数据中心客户转为自建数据中心。也就是说，对于数据中心开发商而言，客户自建或缩减需求亦是潜在的威胁。

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