高盛：维持紫金矿业目标价21.5港元 自由现金流生成改善

　　高盛发布研报称，续列（02899）在“确信买入名单”之列，维持“买入”评级，H股目标价21.5港元不变。该行维持对紫金属少数矿商同时受惠产量及商品价格上升的预测，预计紫金2026年经常性业务纯利达413亿元人民币，对比去年224亿元人民币，年复合增长率23%。该行估算紫金股价反映铜价，较现货铜价低22%。

　　该行称，紫金矿业第三季业绩符合该行预期，并高于市场预期，首三季经营现金流同步升40%，自由现金流同步升9倍，净负债率由去年底的115%降至第三季的90%。该行下调对紫金今明两年盈测在2%至5%区间，反映对铜价预测及刚果（金）Kamoa铜矿产量预期被下调，部分由金价预测上调抵销。该行下调对紫金今明两年铜产量预测2%，反映Kamoa铜矿因电力供应不稳下调产量指引，但仍预计期内铜产量有同步8%至10%增长。紫金近期宣布收购Akyem金矿或带来明年黄金产量7%及盈利2%上升空间。